11月3日，新華社發(fā)布了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》全文，以“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”的表述首次納入互聯(lián)網(wǎng)金融概念。對(duì)于剛剛躋身“萬(wàn)億俱樂部”的P2P行業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然翹首企盼的監(jiān)管細(xì)則未能如約而至，但是此番被寫入“十三五”規(guī)劃也算是一劑強(qiáng)心針了。

無(wú)懼寒冬 P2P將爆發(fā)新一輪融資潮

今年下半年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行和股市動(dòng)蕩影響，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)雪崩，讓國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域也受到不少牽連。有數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資事件規(guī)模為37.89億美元，環(huán)比下降50.36%;融資案例約222起，環(huán)比下降10.84%。此外，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭不約而同地宣布暫停社招、大量O2O創(chuàng)業(yè)公司倒閉、部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因后續(xù)融資受阻而大規(guī)模裁員、風(fēng)投機(jī)構(gòu)縮緊錢袋致投資項(xiàng)目數(shù)量銳減，這些現(xiàn)象無(wú)一不預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資本寒冬的悄然而至。因此有人開始擔(dān)心，同樣身處互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目也會(huì)受冷。

一方面，進(jìn)入下半年以來(lái)，P2P行業(yè)的融資案例較上半年而言有明顯縮減，也確實(shí)說(shuō)明P2P行業(yè)的融資難度正在加大。另一方面，由于行業(yè)面臨重整，資產(chǎn)為王的時(shí)代即將到來(lái)，風(fēng)投機(jī)構(gòu)也在尋找新的估值標(biāo)準(zhǔn)及投資策略。由此，外界開始有言論稱P2P行業(yè)正在陷入資本寒冬的困境中。但事實(shí)上，2015年截至9月，整個(gè)P2P行業(yè)約有40家平臺(tái)獲得風(fēng)投，總體融資規(guī)模超過(guò)50億元。相較于2014年全年融資金額僅為30億元而言，今年的P2P融資金額已經(jīng)超2014年全年水平，增幅高達(dá)67%。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，P2P行業(yè)的資本形勢(shì)并未受互聯(lián)網(wǎng)資本寒冬的影響。11月5日，有利網(wǎng)前CEO劉雁南二次創(chuàng)業(yè)成立的美利金融，宣布獲得6500萬(wàn)美元的A輪融資，更是有力地回?fù)袅怂^“資本寒冬”論。可不是嗎?才上線兩個(gè)月的新平臺(tái)，轉(zhuǎn)身就創(chuàng)下了近一年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的融資記錄，顯然是資本暖冬。

格局分化 未來(lái)二三線平臺(tái)融資機(jī)會(huì)大

隨著市場(chǎng)規(guī)模的日益壯大，P2P行業(yè)也由早期的兩極格局逐漸向三級(jí)格局進(jìn)行分化。第一級(jí)是具有明顯平臺(tái)化趨勢(shì)的流量寡頭。有數(shù)據(jù)顯示，宜人貸的注冊(cè)用戶已經(jīng)突破600萬(wàn)，陸金所更是高達(dá)1300萬(wàn)。從中也不難看出，陸金所、宜信的流量已經(jīng)接近頂點(diǎn)，直接導(dǎo)致了資產(chǎn)端供應(yīng)的后勁不足。因此，陸金所等紛紛開始轉(zhuǎn)型，計(jì)劃由單一的信貸資產(chǎn)供應(yīng)轉(zhuǎn)向覆蓋基金、信托、保險(xiǎn)等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一站式理財(cái)平臺(tái)。第二級(jí)是體量、規(guī)模領(lǐng)跑行業(yè)的大平臺(tái)。大平臺(tái)由于體量大、成交量大、用戶群體大，基本穩(wěn)坐P2P行業(yè)的第一把交椅。而這種規(guī)模龐大、體系完善所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，也讓這類平臺(tái)在資產(chǎn)的獲取、整合及配置上，都比小平臺(tái)更具優(yōu)勢(shì)。第三級(jí)是深耕垂直細(xì)分市場(chǎng)的小平臺(tái)。在體量、數(shù)據(jù)上，多數(shù)平臺(tái)難以和行業(yè)寡頭、大平臺(tái)抗衡，因此深耕垂直細(xì)分領(lǐng)域就成了它們的生存機(jī)會(huì)。當(dāng)前，車貸、票據(jù)、珠寶等領(lǐng)域都已經(jīng)出現(xiàn)了極具代表性的垂直P2P平臺(tái)。

一方面，近兩年來(lái)風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì)P2P行業(yè)表現(xiàn)出了極大的熱情，一些中大型的知名平臺(tái)尤其受青睞。因此，P2P行業(yè)的融資金額不斷升高，千萬(wàn)美元級(jí)別的融資更是常態(tài)，而陸金所這樣的大平臺(tái)吸引上億美元的融資也不稀奇。不過(guò)，風(fēng)投機(jī)構(gòu)的資金往往不是一次性到賬，而是分期投入。因此大部分已經(jīng)完成過(guò)巨額融資的平臺(tái)，短時(shí)間內(nèi)獲重復(fù)注資的可能性不大，由此給其他中小型平臺(tái)制造了機(jī)會(huì)。另一方面，隨著P2P行業(yè)進(jìn)入以資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)為核心的2.0時(shí)代，多數(shù)處于第三級(jí)格局的P2P平臺(tái)由于專注細(xì)分領(lǐng)域，得以利用錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略來(lái)避開行業(yè)寡頭，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及成長(zhǎng)空間都非常大。因此，在行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻，垂直細(xì)分領(lǐng)域的P2P平臺(tái)比模式趨同化的大平臺(tái)更具備投資價(jià)值。此外，從上述所說(shuō)的行業(yè)整體格局來(lái)看，P2P行業(yè)未來(lái)也基本沒有可能出現(xiàn)幾家獨(dú)大的市場(chǎng)局面。由此可以斷言，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的二三線平臺(tái)即將迎來(lái)資本春天，而資本下沉也將成為新的趨勢(shì)。

P2P融資新形勢(shì) 機(jī)構(gòu)與個(gè)人齊飛

縱觀以往的風(fēng)投案例，P2P行業(yè)中能夠獲得風(fēng)投青睞的多是絕對(duì)的行業(yè)寡頭及第一梯隊(duì)平臺(tái)，而大多數(shù)中小平臺(tái)由于缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)、未形成品牌影響力，因此獲得機(jī)構(gòu)融資的可能性也在大平臺(tái)的蠶食之下被進(jìn)一步壓縮。由此，同樣亟需資金實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的中小平臺(tái)只能另辟蹊徑。

那么，所謂的蹊徑是什么?

從現(xiàn)有的幾起案例來(lái)看，P2P平臺(tái)在難以獲得機(jī)構(gòu)融資的情況下，無(wú)一例外都選擇了向股權(quán)眾籌借力。車貸平臺(tái)果樹財(cái)富在成立之初的初始資金就全部來(lái)自于眾籌，今年5月又通過(guò)眾籌來(lái)完成了A輪融資，僅用4小時(shí)就完成超募1500萬(wàn)，創(chuàng)造了行業(yè)神話。8月，知名P2P平臺(tái)人人聚財(cái)，宣布出讓2%的股份，以股權(quán)眾籌的形式完成了1000萬(wàn)的融資。10月，人人聚財(cái)再次宣布將啟動(dòng)第二輪眾籌融資，本輪融資金額為1600萬(wàn)。事實(shí)上，這兩起眾籌融資案例在P2P行業(yè)內(nèi)是非常具有代表性的，足以證明了P2P平臺(tái)尋求股權(quán)眾籌融資的可行性。

首先，從平臺(tái)自身而言，深耕車貸業(yè)務(wù)的果樹財(cái)富是細(xì)分領(lǐng)域的典型代表;而人人聚財(cái)不論是規(guī)模還是品牌，都已經(jīng)無(wú)限接近第一梯隊(duì)。這兩家完成不同的P2P平臺(tái)，卻都嘗到了股權(quán)眾籌融資的甜頭。

其次，股權(quán)眾籌的融資形式增強(qiáng)了投資人的主動(dòng)性，開發(fā)了投資人對(duì)平臺(tái)的參與感，無(wú)形之中提高了用戶的忠誠(chéng)度。以果樹財(cái)富來(lái)說(shuō)，果樹財(cái)富的品牌定位即是“投資人自己的平臺(tái)”，這種品牌定位的優(yōu)勢(shì)在于能夠有效激發(fā)用戶情感，喚醒用戶信任。在信任危機(jī)遍布、投資人過(guò)于“圖利”的P2P行業(yè)里，依靠這種強(qiáng)化用戶價(jià)值及鐵粉效應(yīng)的品牌定位，平臺(tái)得以迅速獲取種子用戶，無(wú)異于打了一場(chǎng)零成本的營(yíng)銷勝仗。

隨著風(fēng)投機(jī)構(gòu)態(tài)度及策略的轉(zhuǎn)變，P2P行業(yè)的融資將進(jìn)入緩沖期。因此，股權(quán)眾籌極有可能是現(xiàn)階段P2P平臺(tái)最好的融資出路。

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